【黃河啤酒官方網(wǎng)站】目前我國啤酒行業(yè)產(chǎn)品結構呈金字塔型,預計6元以下經(jīng)濟型產(chǎn)品占比超40%,6-8元中檔型產(chǎn)品占比20-30%,8-10元次高檔產(chǎn)品占比10-20%,10元以上高檔及超高檔型產(chǎn)品占比接近20%。

產(chǎn)品結構升級成為主要增長(cháng)工具,未來(lái)行業(yè)高端化趨勢仍將延續。我國啤酒行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量于2013年達到頂峰,標志著(zhù)我國啤酒市場(chǎng)轉入存量競爭時(shí)期。在龍頭企業(yè)引領(lǐng)下,啤酒行業(yè)在2017年前后進(jìn)入高端化發(fā)展時(shí)期,均價(jià)提升成為行業(yè)規模增長(cháng)的核心驅動(dòng)力,產(chǎn)品結構升級則為主要工具。在均價(jià)提升及降本增效的共同作用下,啤酒企業(yè)在此期間實(shí)現了盈利能力顯著(zhù)改善。展望未來(lái),因頭部啤酒廠(chǎng)商推動(dòng)高端化意愿依然強烈、引導高端化的能力進(jìn)一步強化,且因我國啤酒單價(jià)絕對水平尚低,消費者對于啤酒小幅度價(jià)位升級的接受度較高,我們認為我國啤酒行業(yè)仍將延續高端化發(fā)展趨勢。

推廣資源聚焦,8-12元檔重點(diǎn)產(chǎn)品較快增長(cháng)。目前我國啤酒行業(yè)產(chǎn)品結構呈金字塔型,預計6元以下經(jīng)濟型產(chǎn)品占比超40%,6-8元中檔型產(chǎn)品占比20-30%,8-10元次高檔產(chǎn)品占比10-20%,10元以上高檔及超高檔型產(chǎn)品占比接近20%。在行業(yè)高端化發(fā)展趨勢下,啤酒廠(chǎng)商的推廣資源主要向8元以上核心產(chǎn)品集中。經(jīng)過(guò)前期持續投入與培育,目前我國消費者對8-10元價(jià)位的接受度已有明顯提高,此價(jià)位產(chǎn)品具備進(jìn)一步向低線(xiàn)城市滲透的勢能,其中代表產(chǎn)品青島經(jīng)典體量已達200余萬(wàn)噸,且自然動(dòng)銷(xiāo)能力突出;10-12元價(jià)位部分產(chǎn)品已成功樹(shù)立高端產(chǎn)品形象,消費場(chǎng)景亦在逐步拓寬,同樣具備較大的成長(cháng)潛力;12元及以上產(chǎn)品目前消費場(chǎng)景具有局限性,近年來(lái)受到疫情及消費力偏弱的影響,此價(jià)格帶的消費氛圍提升速度相對較慢。綜合來(lái)看,現階段8-12元細分市場(chǎng)擴容能力相對更強,其中的重點(diǎn)產(chǎn)品較快增長(cháng)是拉動(dòng)行業(yè)高端化的重要力量。

把握行業(yè)高端化發(fā)展紅利,重視啤酒龍頭配置價(jià)值。啤酒行業(yè)未來(lái)高端化發(fā)展方向明確,啤酒龍頭仍將繼續提升盈利能力,進(jìn)而帶動(dòng)利潤較快增長(cháng)、ROE進(jìn)一步提升。穩定的利潤增長(cháng)及充沛的現金為啤酒龍頭實(shí)施高分紅政策創(chuàng )造條件,預計未來(lái)部分啤酒龍頭分紅比率穩步提升,這將進(jìn)一步增強啤酒龍頭的配置價(jià)值。當前啤酒板塊估值回落至歷史低位附近,板塊迎來(lái)布局良機。

風(fēng)險提示:消費力持續走弱;啤酒消費場(chǎng)景受外部環(huán)境沖擊;市場(chǎng)競爭加劇;原材料價(jià)格大幅上漲;食品安全風(fēng)險;市場(chǎng)系統性風(fēng)險。